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考试难度较大,涉及科目较多。考生须在熟练运用知识点的基础上才能应对试卷。小编特此为您整理了《

(一)股利无关论该理论认为,企业做出投资决策后,股利支付率的多少即股利方针对企业价值及股东财富并不产生影响。

(1)公司的股票市价是公司价值的反映,而公司的价值取决于其所拥有的资产及其盈利能力;

(2)在公司的政策取向上,投资政策为主导,因为它是形成资产获利能力的基础。股利政策为次要的,其实是服从于投资政策的一种筹资策略而己;

股利的分派将导致公司增长的减退,进而引起股价的下跌。因此,股东从分派股利得到的好处正好被股价下降而导致的损失所抵销,股利分派不影响股东财富的数量;

股利相关理论认为,股利支付不是可有可无的,而是非常必要的,并且具有策略性。因此,股利支付政策的选择对股票市价、公司的资本结构以及股东财富的实现等都具有重要影响,股利政策与公司价值是密切相关的。因此,股利政策不是被动的,而是一种主动的理财计划与策略。

(1)用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性,并且投资的风险随着时间的推移会进一步加大,因此,厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益,而不愿将收益留存在公司内部去承担未来的投资风险。

(2)公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的,即当公司支付较高的股利时,公司的股票价格会随之上升,公司价值将得到提高。

该理论认为:在信息不对称的情况下,公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息,从而会影响公司的股价。

(1)股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突,即股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。

【提示】高水平的股利政策降低了企业的代理成本,但同时增加了外部融资成本,理想的股利政策应当使两种成本之和最小。

该理论认为,由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异,资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标,公司应当采用低股利政策。

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